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澳门老品牌赌场,疏通货币政策传导机制 银行能力、意愿都是关键

点击:357次2020-01-09 09:56:55

澳门老品牌赌场,疏通货币政策传导机制 银行能力、意愿都是关键

澳门老品牌赌场,快评|疏通货币政策传导机制,银行能力、意愿都是关键

21世纪经济报道 21财经APP 张奇 北京报道

近日,国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)召开第二次会议,分析当前经济金融形势,重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

这抓住了当前金融市场的核心问题。就市场表现来看,今年以来,银行间市场流动性总体宽松,部分时点回购利率甚至跌破央行公开市场逆回购利率,但资金进入实体的能力和意愿并不强。

央行最新数据显示,6月贷款增量回升到1.84万亿高位,但社融整体增量只有1.18万亿,低于去年同期。整个上半年,社融增量累计为9.1万亿元,比上年同期少2.03万亿元。存量规模同比增长仅9.8%。广义货币(M2)增速降至8.0%,也是历史新低。

这种狭义流动性松而广义流动性紧的现状,明显的反映当前货币政策传导机制面临障碍,这也导致了实体整体融资的紧张和分化。当前的各种市场现状或多或少与此有关,包括部分企业资金链紧张,信托、债券违约频发,P2P跑路潮等。

去杠杠的阵痛必定会有,部分机构出清也肯定会存在,但是可以说,货币政策传导的障碍在一定程度上加剧了风险。

当前我们的货币政策传导受到能力、意愿两方面制约。能力方面,银行信贷投放受资本金、存款、考核等制约;委贷、信托贷款受严监管制约。

意愿方面,既能盈利又能控制风险,金融机构才愿意大规模投放。目前经济形势本身一定程度抑制了银行投放意愿;同时,国外贸易摩擦、国内信用风险也会影响市场预期,从而抑制金融机构的投放意愿,加剧货币政策传导难度。这也会导致两极效应,在当前的经济体制下,会让资金链本身较为紧张的民企更加“雪上加霜”。

本次金融委会议提出的六项举措均切中要害。首先,要疏通传导最根本的还是形成终端需求。

今年银行投放意愿的降低,一个重要原因是以往支持其新增投放的房地产、融资平台受到严格限制,所以如何形成给资金一条进入实体的路径非常重要。

近期基建被广泛提及,不过部分市场人士总对基建心存疑虑,但其实基建本身并不是问题,我国的基础设施本身仍有较大的提升空间和必要,如城市地下管网系统等,如何保障基建不出现半拉子工程和重复建设,投向真正有需要的地方才是关键。

其次,要从金融体系着手,处理好宏观总量与微观信贷的关系。

当前的内外部环境已经不允许“大水漫灌”,否则外汇将会更受到更大压力,也会给未来埋下更大的风险隐患。并且,当前情势下,“大水漫灌”还能多大程度上达到以往刺激经济增长的效果也值得考量,所以货币总闸门要把握好。

同时,信贷考核和内部激励上可以下更大功夫。今年以来,资管新规正式下发,严监管持续,这是必要的。不过,在短期的节奏控制以及各地的具体执行上,需要更加注重引导市场预期。

严监管影响了微观投放,也被认为是当前货币政策传导不畅的原因之一。近期,我们也关注到监管部门在疏通货币政策传导方面已经开展行动,包括指导银行增加对低评级信用债配置、指导信托加快项目投放、适当放松MPA考核指标等。

需要强调的是,疏通货币政策传导机制显然不单是货币政策和金融监管的问题,传导需要外部条件保障,目前来看,财政政策可以为传导改善作出贡献。为此,本次会议提出,发挥好财政政策的积极作用,用好国债、减税等政策工具,用好担保机制。

此外,本次会议还提出,要深化金融改革,完善大中小金融机构健康发展的格局。健全正向激励机制,充分调动金融领域中人的积极性,有成绩的要表扬,知错就改的要鼓励。持续开展打击非法金融活动和非法金融机构专项行动,依法保护投资者权益,维护金融和社会稳定。